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（股万0.85，领券商研报和香港福利，ichuang001）
今天我们来看大东方，从公司主营业务、竞争对手、财务数据、资本市场等方面进行解析。
百货零售与医疗健康双轮驱动，这家区域商业巨头正焕发新生。11月14日，大东方股价强势涨停，收盘价5.58元，单日涨幅高达10.06%，成交额8.64亿元，换手率17.80%，引起市场广泛关注。
这家扎根无锡、拥有超过半个世纪历史的企业，在宣布形成“商业零售+医疗健康”双主业格局后，似乎正迎来新的价值重估。
01 双轮驱动：百货零售与医疗健康并驾齐驱展开剩余83%作为无锡市的商贸龙头企业，大东方的前身可追溯至1956年的无锡手工业商场，1969年成立的国营东方红商场更是成为一代无锡人的记忆。
经过数十年的发展，公司已成为区域零售业的重要参与者。
百货零售板块作为公司的传统主业，以“大东方百货”为核心品牌，在无锡最繁华的中心商务区拥有整体配套的商业物业，是江苏省内规模领先的时尚百货商场。
公司在无锡及周边地区拥有近50万注册会员，构筑了坚实的客户基础。
医疗健康板块则是公司新兴的增长引擎。自2020年成立“上海均瑶医疗”以来，公司通过一系列收购快速扩展医疗业务。
目前旗下已拥有沭阳中心医院、健高儿科、雅恩健康、知贝医疗等多家医疗服务机构，形成了专科特色的综合医疗服务、儿童全成长发育周期医疗服务、特需儿童康复等业务模块。
02 发展历程：从传统百货到双主业转型大东方的发展历程可清晰地划分为几个关键阶段。
初创与成长阶段（1956-2001）：从无锡手工业商场起步，1969年成立国营东方红商场，1988年更名为无锡商业大厦，正式转入市场经济轨道。1998年公司成立“东方汽车”，开始经营汽车销售业务，拓展商业边界。
资本化与扩张阶段（2002-2019）：2002年，公司在上海证券交易所成功上市，同年收购无锡百年老字号“三凤桥”，开启食品板块业务。
2004年，均瑶集团收购公司控股股东无锡商业大厦集团58%股权，公司实控人由无锡国资委变更为王均金。
这一阶段，公司形成了以百货零售为主体、汽车经营服务和食品制造经营为两翼的“一体两翼”发展格局。
战略转型阶段（2020年至今）：2020年，公司布局医疗业务，成立“上海均瑶医疗”。
2021年，公司剥离汽车业务，收购二级甲等综合医院沭阳中心医院、专注儿童生长发育的“健高儿科”、专注特殊需求儿童康复的“雅恩健康”，聚焦“现代消费+医疗健康”主业。
2022年，公司继续收购二级专科医院金华联济医院、专注儿科特色服务的“知贝医疗”，进一步完善医疗领域布局。
03 财务表现：业绩转型期结构优化观察大东方2022年以来的财务数据，可以看出公司正处于业务转型的关键阶段。
从盈利指标看，公司2022年至2024年的基本每股收益分别为0.2000元、0.1830元和0.0500元，呈现一定下滑趋势。
销售毛利率从2022年的17.79%降至2024年的15.13%，但值得注意的是，2020年后公司零售业务会计准则变更，联营模式不再以销售GMV计营收，仅计租金收入，导致收入规模下降但毛利率提升。
公司的营业利润率从2022年的7.40%下降至2024年的2.83%，销售净利润率也从2022年的5.67%降至2024年的1.20%，这反映了公司在新业务拓展期的投入与磨合成本。
从资产质量看，公司每股净资产从2022年的3.6215元稳步增长至2024年的3.8811元，表明公司价值基础有所巩固。
2025年三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入26.45亿元，同比下降4.23%，实现净利润5565.89万元，同比下降33.12%。
业务结构上看，医疗健康已成为公司重要收入来源，2023年医疗健康收入达26.24亿元，占公司总收入的74%，同比增长17%。
从毛利贡献看，百货零售仍是最重要利润来源，贡献2023年总毛利额的47%，医疗服务则贡献了35%。
04 涨停分析：双主业价值重估与资金追捧11月14日，大东方股价表现强劲，早盘10：51封上涨停，全天换手率高达17.80%，成交额8.64亿元。
从龙虎榜数据看，营业部席位合计净买入5895.98万元，其中，开源证券西安西大街营业部单笔买入5176.46万元，显示机构资金对公司前景看好。
分析其涨停原因，主要有三方面因素：
医疗健康板块价值重估。公司旗下均瑶医疗业务已形成规模化、专科化、区域化特色，在儿科细分领域构建了专业壁垒。随着人口政策优化与健康消费升级，医疗服务业态迎来政策利好与市场关注。
百货零售基本盘稳固。公司持有核心门店自有物业，资产价值厚实，区域龙头地位稳固。2025年公司计划新开2家“三凤桥食品专卖店”及3家“7-11”便利店，持续扩张零售网络，提升市场预期。
双主业协同效应显现。公司“现代消费+医疗健康”战略布局契合当前经济转型方向，百货零售提供稳定现金流与客户资源，医疗健康提供增长潜力与估值弹性，这种业务结构在当前市场环境下受到资金青睐。
展望未来，大东方将继续受益于其双主业战略布局，医疗健康板块的增长潜力有望进一步释放，而传统百货零售业务的稳定现金流与优质物业资产则为公司提供坚实的价值支撑。
在消费升级与健康需求增长的双重趋势下，大东方这片传统商业土壤上培育的医疗新枝，正悄然开花结果。
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